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本轮国际金融动荡的政策效果和规律研判

4月20日 苏枏 投稿

  当地时间4月20日,美国西得州轻质原油(WTI)五月交货的期货结算价收于每桶负37。63美元,这是自石油期货自1983年在纽约商品交易所开始交易后,首次跌入负数交易。如同3月份美股十天四次熔断一样,投资者又一次见证了历史。在疫情发展不确定性较大的情况下,未来包括股市、油市、债市、金市等在内的全球金融市场波动性加大在所难免。我们仍需要密切关注金融动荡演变成金融危机的风险。3月初以来,美联储和美国政府迅速采取了一系列超常的刺激或救助行动,迄今阻止了美股暴跌演变成市场恐慌、信用紧缩的流动性负螺旋,避免了引发金融市场运转失灵、金融机构挤兑倒闭的金融危机。   然而,这些措施只能救急不能救穷。此次原油期货价跌至负值,深层次的原因仍然是石油市场的供需矛盾。4月12日,主要产油国达成减产协议,但受制于疫情防控造成全球范围内的经济大停摆,中长期石油需求严重不足,油价不涨反跌。20日原油期货价跌至负值的原因还是做多5月合约的交易者急于平仓。我们不要轻信近期美股大幅反弹是反转的观点,甚至不要轻信市场不会有新低的预判。美国次贷危机演变成全球金融海啸,中间间隔了一年多时间。2008年5月初,美国时任财长保尔森还对外宣称,次贷危机最糟糕的时刻已经过去了。然而,到2009年3月9日股市反弹之时,美国三大股指较2008年9月12日(雷曼公司宣布破产上一交易日)已跌去了40以上。   美股不买美联储的账   随着新冠疫情在全球加速蔓延,美股2月底出现了七连跌。在此背景下,3月3日美联储第一次紧急降息50个基点;15日第二次紧急降息100个基点至零利率,重启7000亿美元的量化宽松(QE)计划;17日,宣布重启商业票据融资机制为美国家庭和企业提供信贷支持;23日,宣布无上限的量化宽松计划。但是,3月3日至4月9日,美国道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合...(全文)

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