MichaelWu以AmberGroup创始人兼CEO的身份为业内所知,但他更是一位交易老手。他从在达特茅斯学院读大一时便开始了金融交易;此后,从摩根斯坦利的(卖方)投行交易员做到五亿美金管理规模的(买方)对冲基金经理;再到目前作为聚焦加密货币市场的金融科技企业的管理者,对于投资和交易,MichaelWu有着非常独到的见解。
时值加密货币市场突破万亿市值,MichaelWu在近日,发表了一篇题为《追寻长期价值投资,远离短线投机交易》的洞见性文章,恳切地表达了自身对长期投资与短线投机的看法,以下是其原文。
期望值与零和博弈
期望值(EV,即ExpectedValue)是指假设重复做同一个行为(交易行为、投资行为、或者其他行为)理论上应该得到的平均结果。比如,我花2块钱买一张彩票,50概率中10块钱,50概率不中,那么我买这张彩票的期望值就是5块钱,去除成本2块,我这次投资(也可以认为是一笔交易)的期望值就是3块钱,是正回报的行为,理应多做。
然而,正如世界上几乎所有彩票的实际回报期望值一定低于它的购买成本,所以买彩票几乎绝对是个负期望值行为一样。世界上绝大多数交易者,作出的绝大多数非专业交易,也是如此的负期望值行为。单次交易几乎都是一个五五开的随机结果。在一个阶段内的交易盈利,很可能因为运气来了(统计学错觉)、或者刚好因为交易者在该阶段的行为模式与市场阶段性趋势契合(但其实这样的回报也并非来自交易行为本身,我下面会详细解释)。这些阶段性的盈利,可能给交易者带来自己靠交易能赚钱(交易行为期望值为正)的错觉。但对于绝大多数交易者,最终长期频繁交易下来,结果叠加必然是让人失望的(当然,这里再次强调,我们还是要划分开因为正确投资带来的长期收益,而正确理念支撑的长期投资作为正期望值行为可能性非常高)。这种交易带来的糟...
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